在你我沉重的学习任务里，在短信里经常会收到各种句子，我们经常主动收集一些句子。你通常会和朋友分享什么样的句子？根据你的需要，小编精心整理了投资名言，欢迎大家与身边的朋友分享吧！

1、成就加上谦虚，才最难能可贵。

2、在逆境的时候，你要问自己是否有足够的条件。当我自己逆境的时候，我认为我够！因为我勤奋、节俭、有毅力，我肯求知及肯建立一个信誉。

3、当生意更上一层楼的时候，绝不可有贪心，更不能贪得无厌。

4、愚者用肉体监视心灵，智者用心灵监视肉体。

5、一个人除了赚钱满足自己的成就感之外，就是为了让自己生活得更好一点，如果只顾赚钱，并赔上自己的健康，那是很不值得的。

6、不义而富且贵，于我如浮云。是我的钱，一块钱掉在地上我都会去捡。不是我的，一千万块钱送到我家门口我都不会要。我赚的钱每一毛钱都可以公开，就是说，不是不明白赚来的钱。

7、精明的商家可以将商业意识渗透到生活的每一件事中去，甚至是一举手一投足。充满商业细胞的商人，赚钱可以是无处不在、无时不在。

8、如果在竞争中，你输了，那么你输在时间；反之，你赢了，也赢在时间。

9、漫无目的的生活就像出海航行而没有指南针。

10、眼睛仅盯在自己小口袋的是小商人，眼光放在世界大市场的是大商人。同样是商人，眼光不同，境界不同，结果也不同。

11、真正的爱，应该超越生命的长度、心灵的宽度、灵魂的深度。

12、李嘉诚名言：不义而富且贵，于我如浮动。是我的钱，一块钱掉在地上我都会去捡。不是我的，一千万块钱送到我家门口我都不会要。我赚的钱每一毛都可以公开，就是说，不是不明不白赚来的钱。

13、扩张中不忘谨慎，谨慎中不忘扩张……我讲求的是在稳健与进取中取得平衡。船要行得快，但面对风浪一定要挨得住。

14、有理想在的地方，地狱就是天堂。

15、爱的力量大到可以使人忘记一切，却又小到连一粒嫉妒的沙石也不能容纳。

16、世界上并非每一件事情，都是金钱可以解决的，但是确实有很多事情需要金钱才能解决。

17、人若软弱就是自己最大的敌人。

18、抱最大的希望，为最大的努力，做最坏的打算。

19、长江取名基于长江不择细流的道理，因为你要有这样豁达的胸襟，然后你才可以容纳细流？？没有小的支流，又怎能成长江？

20、一切伟大的行动和思想，都有一个微不足道的开始。

21、我个人对生活一无所求，吃住都十分简单，上天给我的恩赐，我并没多要财产的奢求。如果此生能做多点对人类、民族、国家长治久安有益的事，我是乐此不疲的。

22、不如意的时候不要尽往悲伤里钻，想想有笑声的日子吧。

23、好的时候不要看得太好，坏的时候不要看得太坏。最重要的是要有远见，杀鸡取卵的方式是短视的行为。

24、生气是拿别人做错的事来惩罚自己。

25、一个人一旦失信于人一次，别人下次再也不愿意和他交往或发生贸易往来了。别人宁愿去找信用可靠的人，也不愿意再找他，因为他的不守信用可能会生出许多麻烦来。

26、眼睛仅盯在自己小口袋的小商人，眼光放在世界大市场的是大商人。同样是商人，眼光不同，境界不同，结果也不同。

27、任何一种行业，如有一窝蜂的趋势，过度发展，就会造成摧残。

28、我17岁就开始做批发的推销员，就更加体会到挣钱的不容易、生活的艰辛了。人家做8个小时，我就做16个小时。

29、精明的商家可以将商业意识渗透到生活中的每一件事，甚至是一举手一投足。充满商业细胞的商人，赚钱可以是无处不在、无时不在。

30、与其到头来收拾残局，甚至做成蚀本生意，倒不如当时理智克制一些。

31、觉得自己做得到和做不到，其实只在一念之间。

32、随时留意身边有无生意可做，才会抓住时机把握升浪起点。着手越快越好。遇到不寻常的事发生时立即想到赚钱，这是生意人应该具备的素质。

33、给自己打工永远比给别人打工强。

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投资大师名言

投资大师名言

1、风险来自你不知道自己正在做什么。--沃伦。巴菲特

2、错误并不可耻，可耻的是错误已经显而易见了却还不去修正。--乔治。索罗斯

3、承担风险，无可指责，但同时记住千万不能孤注一掷。--乔治。索罗斯

4、不要懵懵懂懂的随意买股票，要在投资前扎实的做一些功课，才能成功。--威廉。欧奈尔

5、不进行研究的投资，就象打扑克从不看牌一样，与赌博无异，必然失败。--彼得。林奇

6、主流类中的股票，常能涨得惊天动地，但其它垃圾，连一丝涟漪都不会起。--威廉。欧奈尔

7、选择一个行业股票时，要选两家，但不是随便找两家，应选一家最好和一家最差的。--乔治。索罗斯

8、投资不仅仅是一种行为，更是一种带有哲学意味的东西。--约翰。坎贝尔

9、顺应趋势，花全部的时间研究市场的正确趋势，如果保持一致，利润就会滚滚而来。--江恩

10、始终遵守你自己的投资计划的规则，这将加强良好的自我控制--伯妮斯。科恩

11、如果你没有做好承受痛苦的准备，那就离开吧，别指望会成为常胜将军，要想成功，必须冷酷。--索罗斯

12、你永远不要犯同样的错误，因为还有好多其他错误你完全可以尝试--伯妮斯。科恩

13、每个笨蛋都会从自己的教训中吸取经验，聪明人则从专业团队的帮助中获益。--俾 斯 麦

14、理财市场是有经验的人获得更多金钱，有金钱的人获得更多经验的地方。--朱 尔

15、经验显示，市场自己会说话，市场永远是对的，凡是轻视市场能力的人，终究会吃亏的。--威廉。欧奈尔

16、股市赢家法则是：不买落后股，不买平庸股，全心全力锁定领导股。--威廉。欧奈尔

17、股票市场最惹人发笑的事情是；每一个同时买和同时卖的人都会自认为自己比对方聪明。--费瑟

18、股票市场是有经验的人获得更多金钱，有金钱的人获得更多经验的地方。--朱尔

投资理财名言

投资理财名言

1、投资并非一个智商为160的人就一定能击败智商为130的人的游戏。

2、所谓有转机的企业，最后很少有成功的案例，与其把时间和精力花在购买价廉的烂企业上，还不如以公道的价格投资一些物美的企业。

3、如果操作过量，即使对市场判断正确，仍会一败涂地。

4、一个杰出的企业可以预计到，将来可能会发生什么，但不一定知道何时会发生。重心需要放在什么上面，而不是何时上。如果对什么的判断是正确的，那么对何时大可不必过虑。

5、假如你缺乏自信，心虚与恐惧会导致你投资惨败。缺乏自信的投资人容易紧张，而且经常会在股价下跌时卖出股票。然而这种行为简直形同疯狂，就如你刚花了10万美元买了一栋房子，然后立刻就告诉经纪人，只要有人出价8万美元就卖了。

6、在马拉松比赛中，你想跑到第一的前提是必须跑完全程。

7、承认错误是件值得骄傲的事情。我能承认错误，只有知错不改才是耻辱。

8、选择一个行业股票时，要选两家，但不是随便找两家，应选一家最好和一家最差的！

9、在股票市场上，寻求别人还没有意识到的突变。

10、如果你的投资运行良好，那么，跟着感觉走，并且把你所有的资产投入进去。

11、在别人恐惧时我贪婪，在别人贪婪时我恐惧。

12、除了丰富的知识和可靠的判断外，勇气是你所拥有的最宝贵的财富。

13、一只能数到十的马是只了不起的马，却不是了不起的数学家，同样的一家能够合理运用资金的纺织公司是一家了不起的纺织公司，但却不是什么了不起的企业。

14、我认为我不是一名商人，我投资别人经营的商业，因此我是一位名符其实的评论家，在某种程度上你们可称我是世界上薪水最高的评论家。

15、市场就像上帝一样，帮助那些自己帮助自己的人，但与上帝不一样的地方是，他不会原谅那些不知道自己在做什么的人。

16、不必等到企业降至谷底才去购买它的股票。所选企业股票的售价要低于你所认为的它的价值并且企业要由诚实而有能力的人经营。但是，你若能以低于一家企业目前所值的钱买进它的股份，你对它的管理有信心，同时你又买进了一批类似于该企业的股份，那你赚钱就指日可待了。

17、错误并不可耻，可耻的是错误已经显而易见了却还不去修正！

18、我们的工作就是专注于我们所了解的事情，这一点非常非常重要。

19、如果你没有做好承受痛苦的准备，那就离开吧，别指望会成为常胜将军，要想成功，必须冷酷！

20、对于大多数投资者而言，重要的不是他到底知道什么，而是他们是否真正明白自己到底不知道什么。

21、如果我们有坚定的长期投资期望，那么短期的价格波动对我们来说毫无意义，除非它们能够让我们有机会以更便宜的价格增持股份。

22、股票预测专家惟一的价值，就是让算命先生看起来还不错。

23、精明的商家可以将商业意识渗透到生活中的每一件事，甚至是一举手一投足。充满商业细胞的商人，赚钱可以是无处不在、无时不在。

24、决定卖掉公司所持有的麦当劳股票是一项严重的错误，总而言之，假如我在股市开盘期间常常溜去看电影的话，你们去年应该赚得更多。

25、我们之所以取得目前的成就，是因为我们关心的是寻找那些我们可以跨越的一英尺障碍，而不是去拥有什么能飞越七英尺的能力。

26、一生能够积累多少财富，不取决于你能够赚多少钱，而取决于你如何投资理财，钱找人胜过人找钱，要懂得钱为你工作，而不是你为钱工作。

27、那些最好的买卖，刚开始的时候，从数字上看，几乎都会告诉你不要买。

28、我不愿意花很多时间和股票市场的人们在一起，我觉得他们讨厌，和知识分子在一起比和商人在一起感觉要舒服得多。

29、就算美联储主席格林斯潘偷偷告诉我他未来二年的货币政策，我也不会改变我的任何一个作为。

30、利率就像是投资上的地心引力一样。

31、短期股市的预测是毒药，应该要把他们摆在最安全的地方，远离儿童以及那些在股市中的行为像小孩般幼稚的投资人。

32、扩张中不忘谨慎，谨慎中不忘扩张hellip;hellip;我讲求的是在稳健与进取中取得平衡。船要行得快，但面对风浪一定要挨得住。

33、必须有工作激情但又没有贪念，并且对投资的过程入迷的人才适合做这个工作。利欲熏心会毁了自己。当然，漠视金钱或者淡泊财富的人也不适合玩这种游戏，因为他不喜欢就没有激情。

34、投资人必须谨记，你的投资成绩并非像奥运跳水比赛的方式评分，难度高低并不重要，你正确地投资一家简单易懂而竞争力持续的企业所得到的回报，与你辛苦地分析一家变量不断、复杂难懂的企业可以说是不相上下。

35、李嘉诚名言：我17岁就开始做批发的推销员，就更加体会到挣钱的不容易、生活的艰辛了。人家做8个小时，我就做16个小时。

36、一定要在自己的理解力允许的范围内投资。

37、我很高兴拥有这种身份，因为它可以使我能得到我想要的东西。作为一名市场运作者，我有理由回避这种身份，因为它是有害的；但我不再是市场运作者了。我的声音在政治问题上也被听到了，正是这一点，我发现它很有用。

38、不同的人理解不同的行业。最重要的事情是知道你自己理解哪些行业，以及什么时候你的投资决策正好在你自己的能力圈内。

39、1919 年，可口可乐公司上市，价格40美元左右。一年后，股价降了50％，只有19美元。然后是瓶装问题，糖料涨价等等。一些年后，又发生了大萧条、第二次世界 大战、核武器竞赛等等，总是有这样或那样不利的事件。但是，如果你在一开始用40块钱买了一股，然后你把派发的红利继续投资于它，那么现在，当初40美元 可口可乐公司的股票，已经变成了500万。这个事实压倒了一切。如果你看对了生意模式，你就会赚很多钱。

40、任何一种行业，如有一窝蜂的趋势，过度发展，就会造成摧残。

41、当一些大企业暂时出现危机或股市下跌，出现有利可图的交易价格时，应该毫不犹豫买进它们的股票。

42、如果你不愿意拥有一只股票十年，那就不要考虑拥有它十分钟。

43、如果你是池塘里的一只鸭子，由于暴雨的缘故水面上升，你开始在水的世界之中上浮。但此时你却以为上浮的是你自己，而不是池塘。

44、身在市场，你就得准备忍受痛苦。

45、今天的投资者不是从昨天的增长中获利的。

46、开始存钱并及早投资，这是最值得养成的好习惯。

47、如果我挑选的是一家保险公司或一家纸业公司，我会把自己置于想像之中，想像我刚刚继承了那家公司，并且它将是我们家庭永远拥有的惟一财产。

48、我们应集中关注将要发生什么，而不是什么时候发生。

49、我尊重我的孩子们正在从事的一切，而且我并不觉得我的生活方式要比他们之中任何一位更为优越。如果他们愿意进入投资这一行业，很好，但我并不希望他们一定 如此。我的确有一封伴随我的遗嘱的信。信中说，如果我的后代中有人对我这一行业表现出了兴趣，他们应当被给予一份分量很轻的优先权，但也仅仅是一份分量很 轻的优先权而已。

50、你是在市场中与许多蠢人打交道；这就像一个巨大的赌场，除你之外每一个人都在狂吞豪饮。如果你一直喝百事可乐，你可能会中奖。

51、世界上并非每一件事情，都是金钱可以解决的，但是确实有很多事情需要金钱才能解决。

52、李嘉诚名言：不义而富且贵，于我如浮动。是我的钱，一块钱掉在地上我都会去捡。不是我的，一千万块钱送到我家门口我都不会要。我赚的钱每一毛都可以公开，就是说，不是不明不白赚来的钱。

53、如果你基本从别人那里学知识，你无需有太多自己的新观点，你只需应用你学到的最好的知识。

54、在商业不景气时，我们散布谣言说，我们的糖果有着春药的功效，这样非常有效。但谣言是谎言，而糖果则不然。

55、如果我们不能在自己有信心的范围内找到需要的，我们不会扩大范围。我们只会等待。

56、习惯的链条在重到断裂之前，总是轻到难以察觉。

57、我们不会因为想要将企业的获利数字增加一个百分点，便结束比较不赚钱的事业，但同时我们也觉得只因公司非常赚钱便无条件去支持一项完全不具前景的投资的做 法不太妥当，亚当？史密斯一定不赞同我第一项的看法，而卡尔？马克斯却又会反对我第二项见解，而采行中庸之道是惟一能让我感到安心的做法。

58、一个人除了赚钱满足自己的成就感之外，就是为了让自己生活得更好一点，如果只顾赚钱，并赔上自己的健康，那是很不值得的。

59、有人曾经说过，当寻找受雇的职员时，你要从中寻找三种品质正直、勤奋、活力。而且，如果他们不拥有第一品质，其余两个将毁灭你。对此你要深思，这一点是千真万确的。如果你雇用了没有第二种品质的某些人，你实际上想要他们既哑又懒。

60、如果你经营状况欠佳，那么，第一步你要减少投入，但不要收回资金。当你重新投入的时候，一开始投入数量要小。

61、拥有一颗钻石的一部分，也要比完全拥有一块莱茵石好得多。

62、炒作就像动物世界的森林法则，专门攻击弱者，这种做法往往能够百发百中。

63、人们习惯把每天短线进出股市的投机客称之为投资人，就好像大家把不断发生一夜情的爱情骗子当成浪漫情人一样。

64、当人们忘记二加二等于四这种最基本的常识时，就该是脱手离场的时候了。

65、我们的投资仍然是集中于很少几只股票，而且在概念上非常简单：真正伟大的投资理念常常用简单的一句话就能概括。我们喜欢一个具有持续竞争优势并且由一群既 能干又全心全意为股东服务的人来管理的企业。当发现具备这些特征的企业而且我们又能以合理的价格购买时，我们几乎不可能出错。

66、我的基金已变得如此庞大，以致于如果我不花些钱的话，它就没什么意义了。而且似乎挣钱比花钱还容易点，我看起来往挣钱方面而不是在作出正确的用钱决定方面更具才华。

67、一位所有者或投资者，如果尽量把他自己和那些管理着好业务的经理人结合在一起，也能成就伟业。

68、希望你不要认为自己拥有的股票仅仅是一纸价格每天都在变动的凭证，而且一旦某种经济事件或政治事件使你紧张不安就会成为你抛售的候选对象。相反，我希望你 将自己想像成为企业的所有者之一，对这家企业你愿意无限期的投资，就像你与家庭中的其他成员合伙拥有的一个农场或一套公寓。

69、当生意更上一层楼的时候，绝不可有贪心，更不能贪得无厌。

70、我必须改变人们对我的看法，因为我不想仅仅是一名富翁，我有东西要说，我想让政府听到我的声音。

71、对于每一笔投资，你都应当有勇气和信心将你净资产的10%以上投入。

72、在一个人们相信市场有效性的市场里投资，就像与某个被告知看牌没有好处的人在一起打桥牌。

73、一个人一旦失信于人一次，别人下次再也不愿意和他交往或发生贸易往来了。别人宁愿去找信用可靠的人，也不愿意再找他，因为他的不守信用可能会生出许多麻烦来。

74、金融世界是动荡的、混乱的，无序可循，只有辨明事理，才能无往不利。如果把金融市场的一举一动当作是某个数学公式中的一部分来把握，是不会奏效的。数学不能控制金融市场，而心理因素才是控制市场的关键。更确切地说，只有掌握住群众的本能才能控制市场，即必须了解群众将在何时、以何种方式聚在某一种股票、货币或商品周围，投资者才有成功的可能。

75、股市通常是不可信赖的，因而，如果在华东街地区你跟曾别人赶时髦，那么，你的股票经营注定是十分惨淡的。

76、对你的能力圈来说，最重要的不是能力圈的范围大小，而是你如何能够确定能力圈的边界所在。如果你知道了能力圈的边界所在，你将比那些能力圈虽然比你大5倍却不知道边界所在的人要富有得多。

77、华尔街靠的是不断的交易来赚钱，你靠的是不去做买进卖出而赚钱。这间屋子里的每个人，每天互相交易你们所拥有的股票，到最后所有人都会破产，而所有钱财都 进了经纪公司的腰包。相反地，如果你们像一般企业那样，50年岿然不动，到最后你赚得不亦乐乎，而你的经纪公司只好破产。

78、不要用属于你、并且你也需要的钱，去挣那些不属于你、你也不需要的钱。这太愚蠢了，用对你重要的东西去冒险赢得对你并不重要的东西，简直无可理喻，即使你成功和失败的比率是100比1，或1000比1。

79、在拖拉机问世的时候做一匹马，或在汽车问世的时候做一名铁匠，都不是一件有趣的事。

80、经济历史是由一幕幕的插曲构成他们都奠基于谬误与谎言，而不是真理，这是赚大钱的途径，我们仅需要辨别前提为错误的趋势，顺势操作，并在他被拆穿以前提早脱身。

81、经验显示，能够创造盈余新高的企业，现在做生意的方式通常与其五年前甚至十年前没有多大的差异。

82、拥有一只股票，期待它下个早晨就上涨是十分愚蠢的。

83、我已经和公司打成一片。它以我为生，我也和它生活在一起，日夜形影不离；它是我的情人。我害怕失去它也担心做失败，并尽量避免失误。这是一种悲惨的生活。

85、承担风险。无可指责，同时记住千万不能孤注一掷！

86、近年来，我的投资重点已经转移。我们不想以最便宜的价格买最糟糕的家具，我们要的是按合理的价格买最好的家具。

87、不要投资一门蠢人都可以做的生意，因为终有一日蠢人都会这样做。

88、我是一个非常现实的人，我知道自己能够做什么，而且我喜欢我的工作。也许成为一个职业棒球大联盟的球星非常不错，但这是不现实的。

89、通过定期投资于指数基金，那些门外汉投资者都可以获得超过多数专业投资大师的业绩！

90、很多年我都拒绝把它（投资）作为我的职业。它是达到目的的手段。现在，我很乐意去接受事实上，这就是我一辈子的事业。

91、我们从未想到要预估股市未来的走势。

92、如果在竞争中，你输了，那么你输在时间；反之，你赢了，也赢在时间。

93、要想游得快，借助潮汐的力量要比用手划水效果更好。

95、眼睛仅盯在自己小口袋的是小商人，眼光放在世界大市场的是大商人。同样是商人，眼光不同，境界不同，结果也不同。

96、我从十一岁开始就在作资金分配这个工作，一直到现在都是如此。

97、任何情况都不会驱使我做出在能力圈范围以外的投资决策。

98、赌博的嗜好总是由一笔大额奖金对一笔小的投资而刺激起来的，不管这种几率看起来是多么微小。这也是拉斯维加斯的赌场把他们设的巨奖广而告之，州奖券以大字标题标出他们的大奖的原因所在。

99、我对总体经济一窍不通，汇率与利率根本无法预测，好在我在做分析与选择投资标时根本不去理会它。

100、如果你给我1000亿美元用以交换可口可乐这种饮料在世界上的领先权，我会把钱还给你，并对你说这可不成。

101、如果某人相信了空头市场即将来临而卖出手中不错的投资，那么这人会发现，通常卖出股票后，所谓的空头市场立即转为多头市场，于是又再次错失良机。

102、与其到头来收拾残局，甚至做成蚀本生意，倒不如当时理智克制一些。

103、投资必须是理性的。如果你不能理解它，就不要做。

104、重要的不是你的判断是错还是对，而是在你正确的时候要最大限度地发挥出你的力量来！

105、我有一块黑色的画布，我还有许许多多的颜料，我得到我所想要的。现在我拥有较大数目的财富，但是，在多年以前，当金钱的数目较少时，我也拥有同样多的乐趣。因为我深知，我想做的事情必定会达成。

106、投资对于我来说，既是一种运动，也是一种娱乐。

108、在规则之外，要遵循榜样的引导。

109、任何不能永远发展的事物，终将消亡。

110、我完全投入这一工作，但这确实是非常痛苦的经历。一方面，无论什么时候我在市场中如果作出了错误决策，我得忍受非常巨大的精神折磨。另一方面，我确实不愿意为了成功而把赚钱作为必需的手段。为了找出支配我进行金融决策的规则，我否认我已经成功。

111、我们在国内并不需要过多的人利用与股市密切相关的那些非必须的工具进行赌博，也不需要过多鼓励这些这么做的经纪人。我们需要的是投资者与建议者，他们能够 根据一家企业的远景展望而进行相应的投资。我们需要的是有才智的投资资金委托人，而非利用杠杆收购谋利的股市赌徒。资金市场中那种需要高度智力才能经营 的；支持社会运转倾向性，却在某种程度上被在同一舞台上、使用同一种语言、享受着同一个劳动力大军服务的、狂热而令人心跳的赌场经营所扼制了，而不是被增 进了。

112、不知道未来会发生什么并不可怕，可怕的是不知道如果发生什么就该如何应对。

113、不能承受股价下跌50%的人就不应该炒股。

114、永远不要孤注一掷。

115、我从不打算在买入股票的次日就赚钱，我买入股票时，总是会先假设明天交易所就会关门，5年之后才又重新打开，恢复交易。

116、要想获得成功，必须要有充足的自由时间。

117、人们认为我不会出错，这完全是一种误解。我坦率他说，对任何事情，我和其他人犯同样多的错误。不过，我的超人之处在于我能认识自己的错误。这便是成功的秘密。我的洞察力关键是在于，认识到了人类思想内在的错误。

118、我之所以能有今天的投资成就，是依靠自己的自律和别人的愚蠢。

119、我们欢迎市场下跌，因为它使我们能以新的、令人感到恐慌的便宜价格拣到更多的股票。

120、我生来一贫如洗，但决不能死时仍贫困潦倒！

121、很多事情做起来都会有利可图，但是，你必须坚持只做那些自己能力范围内的事情，我们没有任何办法击倒泰森。

122、有的企业有高耸的护城河，里头还有凶猛的鳄鱼、海盗与鲨鱼守护着，这才是你应该投资的企业。

123、如果市场总是有效的，我只会成为一个在大街上手拎马口铁罐的流浪汉。

巴菲特投资理念_巴菲特投资名言

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【忠告6：价值投资是聪明投资】

其他基金顾问可能会分为长期投资、宏观投资和国际股票投资，我们在伯克希尔哈撒韦只有一种模式聪明投资。

我们深受这些学术理论的恩惠。在智力竞赛中，无论是桥牌、国际象棋或是选股，遇上那些认为思考是在浪费精力的对手，还有什么会比这种对手让你更有优势的呢？

我确信股票市场中存在着许多无效的现象，这些格雷厄姆与多德部落（信奉价值投资的人）的投资人之所以成功，就在于他们利用市场无效性所产生的价格与价值之间的差异。在华尔街上，股价会受到羊群效应的巨大影响，当最情绪化、最贪婪的或最沮丧的人决定股价的高低时，所谓市场价格是理性的说法很难令人信服。事实上，市场价格经常是荒谬愚蠢的。

在价值投资中却恰恰相反。如果你以60美分买进1美元的纸币，其风险大于以40美分买进1美元的纸币，可是后者的预期报酬却更高。基于价值构造的投资组合，风险更小，预期报酬却高得多。

我举一个简单的例子：1973年，华盛顿邮报公司总市值为8000万美元，那时任何一天你都可以将其资产卖给10位买家中的任何一位，而且价格不会低于4亿美元，甚至还会更高，该公司拥有华盛顿邮报、新闻周刊以及几家市场地位举足轻重的电视台，这些资产目前的市场价值高达20亿美元，因此，愿意支付4亿美元的买家并非疯狂之举。

现在股价如果继续下跌，公司市值从8000万美元跌到4000万美元，其Beta值也会相应地上升。对于用Beta值衡量风险的人来说，价格跌得越低，意味着风险变得越大。这真是仙境中的爱丽丝一般的人间神话，我永远无法了解为什么用4000万美元会比用8000万美元购买价值4亿美元的风险更高。事实上，如果你能够买进好几只价值被严重低估的股票，而且精通公司估值，那么以8000万美元买入价值4亿美元的资产，特别是分别以800万美元的价格买进10种价值4000万美元的资产，基本上是毫无风险的。因为你本人无法亲自管理4亿美元的资产，所以你希望并确信能够找到诚实并且能干的管理者共同来管理公司，这并非一件困难之事。

与此同时，你必须具有相应的知识，使你能够大致准确地评估企业的内在价值。你并不需要非常精确的评估数值，你所需要的就是格雷厄姆所说的价值大大超出价格所形成的安全边际。你不必试图以8000万美元的价格购买价值8300万美元的企业，你要让自己拥有一个很大的安全边际。当你建造桥梁时，你会确保这座桥能够承受3万磅的载重量，但你只准许载重1万磅的卡车通过。在投资中，你也应该遵循相同的安全边际原则。

似乎人类有某种把本来简单的事情变得更加复杂的顽固本性。船舶将永远环绕地球航行，但相信地球平面理论的社会(theFlatEarthS。ciety)仍旧繁荣昌盛。在股票市场中，价格与价值之间仍将继续保持着很大的差距。

那些信奉格雷厄姆与多德价值投资策略的投资人仍将继续取得巨大的成功。

公司的成长性说明不了什么问题。的确，成长性对价值常常产生积极的作用，其程度有时非常惊人，但这种影响很难确定。只有在合适的公司以有诱惑力的增值回报率进行投资的时候，成长性才能使投资者受益。

我们通常的做法是：第一，我们努力固守那些我们相信能够了解的公司。第二，同样重要的是，我们强调在买入价格上留有安全的余地。如果我们计算出一只普通股的价值仅仅略高于它的价格，我们就不会有兴趣。

价格是你将付出的，价值是你将得到的。在决定购买股票时，内在价值是一个重要的概念。没有公式能用来计算内在价值。你必须了解你要买的股票背后的企业。给企业估价既是一门艺术，也是一门科学。你没有必要等到最低价才去买，只要低于你所认定的价值就可以了。如果能以低于价值的价格买进，而且管理层是诚实可靠有能力的，你肯定会赚钱。

【延伸阅读：格雷厄姆的投资原则】

【1．价值投资】

根据公司的内在价值进行投资，而不是根据市场的波动来进铂投资。

股票代表的是公司的部分所有权，而不应该是日常价格变动的证明。股市从短期来看是投票机，从长期来看则是称重机。

【2．买进安全边际较高的股票】

投资者应该在他愿意付出的价格和他估计出的股票价值之间保持一个差价：一个较大的差价。这个差价被称为安全边际，安全边际越大，投资的风险越低，预期收益越大。

【3．分散投资】

投资组合应该采取多元化原则。投资者通常应该建立一个广泛的投资组合，把他的投资分布在各个行业的多家公司中，其中包括投资国债，从而减少风险。

【4．利用平均成本法进行有规律的投资】

投资固定数额的现金，并保持有规律的投资间隔，即平均成本法。这样，当价格较低时，投资者可以买进较多的股票和基金；当价格较高时，就少买一些。暂时的价格下跌提供了获利空间，最终卖掉股票时所得会高于平均成本；也包括定期的分红再投资。

【选择有护城河的公司】

如果原则会变得过时，那么它们根本就不是原则。

寻找超级明星公司的投资方法给我们提供了走向真正成功的唯一机会。

【忠告7:拥有特许经营权的公司】

美丽的城堡，周围是一圈又深又险的护城河，里面住着一位诚实而高贵的首领。最好有个神灵守护着这个城池，护城河就像一个强大的威慑，使得敌人不敢进攻。首领不断地创造财富，但不独占它。

巴菲特认为，如果一个公司的投资回报率可以持续高于投资成本，那么这个公司就被认为拥有护城河。在竞争对手侵蚀公司的优势之前，投资回报率能够高于投资成本的时间越长，这个公司的护城河就越宽。在其他指标相同的情况下，护城河越宽，公司的投资价值就越大。

最好的护城河在消费者的脑海里不可替代。就像20世纪90年代的西南航空，它深植于公司文化和每一个员工身上，即使每个人都多少知道西南航空是做什么的，却没有任何人能复制。如果你的竞争者知道你的秘密却不能复制，那就是一种结构性的优势，就是一条护城河。

奇妙的，由很深、很危险的护城河环绕的城堡。城堡的主人是一个诚实而高雅的人。城堡最主要的力量源泉是主人天才的大脑；护城河永久地充当着那些试图袭击城堡的敌人的障碍；城堡内的主人制造黄金，但并不都据为已有。粗略地转译一下就是，我们喜欢的是那些具有控制地位的大公司，这些公司的特许权很难被复制，具有极大或者说永久的持续运作能力。

特许经营的公司是巴菲特所说的拥有护城河公司的典型代表。巴菲特把经济划分为有特许经营权的小团体和普通企业组成的大团体。有特许经营权的公司有很大的定价的灵活性，它可以给投资者带来超乎寻常的回报。特许经营的另一个明显特征是由于拥有大量的商誉，可以有效地抵御通货膨胀的侵蚀。

有特许经营权的企业能够积极地为产品和服务制定价格，也就是说，企业提高产品和服务的价格后，市场份额不会受到多大影响；能够赚取更高的资本报酬率；公司管理层能力不够，虽然会降低业绩回报，可是却不至于造成对企业的致命伤害。

一项经济特许权的形成，来自于具有以下特征的一种产品或服务：1．它是顾客需要或者希望得到的；2．被顾客认定为找不到很类似的替代品：3．不受价榕上的管制。

以上三个特点的存在，将会体现为一个公司能够对所提供的产品与服务进行主动提价，从而赚取更高的资本报酬率。

巴菲特认为，每当股市暴跌时，投资者更容易发现过去曾经错失的投资良机。每当这时候，特别需要优先考虑投资那些具有特许经营权的股票。

许多股票是介于具备特许经营权和不具备特许经营权两者之间的，即有一点特许经营权，但不一定很明显。既然这样，就需要投资者用自己的眼光去加以鉴别，认真衡量它对内在价值的影响力的大小。

长期的持续竞争优势是任何一个企业经营的核心，寻找具备这种优势的企业，是任何一个长期投资者投资中的核心。我们的经济命运，取决于我们所持有的公司的经济命运，具备特许经营权的企业，其所创造的财富和长期经济命运，要远远优于那些一般企业。

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